周一美股早盤(pán)高開(kāi)，納指不久便漲1.6%或200點(diǎn)，較6月低點(diǎn)反彈20%，標(biāo)普500指數(shù)最高漲1%，道指最高漲超300點(diǎn)或漲0.9%，一度升破3.3萬(wàn)點(diǎn)整數(shù)位。

但是，隨后在開(kāi)盤(pán)兩個(gè)小時(shí)，美股指數(shù)漲幅均大幅收窄。截止收盤(pán)，標(biāo)普連跌三日，從6月8日以來(lái)的兩個(gè)月高位回落。

市場(chǎng)底部與熊市反彈的辯論

隨著美國(guó)股市從6月的低點(diǎn)反彈，其上漲速度已接近過(guò)去「巨大」波動(dòng)之前的幅度。大行杰富瑞的分析師在周末的一份報(bào)告表示，市場(chǎng)投資者的兩難處境是，這些大盤(pán)牛熊方向可以是 "任何一個(gè)方向"。

(資料圖)

標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去4周實(shí)現(xiàn)超過(guò)7%漲幅，杰富瑞分析師認(rèn)為，從盤(pán)面上看，市場(chǎng)危險(xiǎn)性在增大。

這些分析師他們觀察到，根據(jù)1990年以來(lái)的數(shù)據(jù)，四周內(nèi)略高于8%的漲幅將標(biāo)志著標(biāo)普500指數(shù)反彈的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，這意味著市場(chǎng)不需要 「更多的能量 」就能達(dá)到統(tǒng)計(jì)學(xué)上的重要區(qū)域。

他們寫(xiě)道，在標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到該閾值的17次中，隨后的表現(xiàn)「看起來(lái)很巨大」 ，在接下來(lái)的六個(gè)月中平均為9%。但值得注意的是，也有幾次出現(xiàn)了兩位數(shù)的負(fù)回報(bào)。

分析師稱(chēng)，當(dāng)之前的六個(gè)月市場(chǎng)走勢(shì)是負(fù)數(shù)時(shí)，就像今年情況一樣，隨后就是市場(chǎng)的正收益急劇下降。

杰富瑞的分析師最后得出的結(jié)論是，「看似不可阻擋的反彈可能會(huì)吸引投資者不斷入場(chǎng)，但仍有很大可能只是死貓?zhí)ㄐ苁蟹磸棧！?/p>

反彈多頭持久力考驗(yàn)重重

越來(lái)越多的反對(duì)者對(duì)近期美國(guó)股市反彈的持久力提出了另一種看法。

瑞穗證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家周一警告稱(chēng)，自美聯(lián)儲(chǔ)7月底上一次大幅加息以來(lái)，股市的反彈與宏觀基本面越來(lái)越不同步，尤其是美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的繁榮。

瑞穗證券首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Ricchiuto和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alex Pelle在周一的客戶(hù)說(shuō)明中寫(xiě)道，雖然許多投資者一直在押注美聯(lián)儲(chǔ)明年將放棄其激進(jìn)的加息立場(chǎng)，但他們有可能「忽視一系列重要的考慮因素」。

報(bào)告稱(chēng)：「首先，預(yù)計(jì) 2023 年的政策逆轉(zhuǎn)需要通脹從上個(gè)月報(bào)告的 9% 以上的同比增長(zhǎng)中非常不尋常地減速。」，「或者，2023 年的政策逆轉(zhuǎn)可能是由一場(chǎng)不可預(yù)見(jiàn)的金融危機(jī)引發(fā)的，但這些類(lèi)型的錯(cuò)位對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從來(lái)都不利，因此股市反彈看起來(lái)與宏觀基本面再次不同步。」

此外，參議院民主黨周日批準(zhǔn)了《降低通脹法案》（Inflation Reduction Act），這是一項(xiàng)大型醫(yī)療保健、氣候和稅收一攬子計(jì)劃，其中包括一些公司稅增加，「表明市場(chǎng)需要在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊政策的基礎(chǔ)上采取更緊縮的財(cái)政政策， 」團(tuán)隊(duì)寫(xiě)道。

高盛首席美國(guó)股票策略師David Kostin說(shuō)，投資者應(yīng)該為未來(lái)的困難時(shí)期做好準(zhǔn)備，一些股票尤其面臨著不可持續(xù)的利潤(rùn)率增長(zhǎng)預(yù)期。美國(guó)股市近期漲勢(shì)強(qiáng)勁，這位分析師指出，好于預(yù)期的第二季度收益支撐了這輪反彈。

關(guān)鍵點(diǎn)位成多空勝負(fù)手

從當(dāng)前盤(pán)面來(lái)看，美股市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)關(guān)鍵心理位，如標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)再次來(lái)到半年線附近。而在此前6月份時(shí)，市場(chǎng)也是在4150點(diǎn)附近止步不前。如今再次來(lái)到，多空雙方會(huì)在這個(gè)位置選擇方向。

市值13億美元的$ProShares Ultra VIX短期期貨ETF(UVXY.US)$上個(gè)月獲得了2021年2月以來(lái)的最大資金流入。當(dāng)波動(dòng)性驟升時(shí)，該ETF將獲利。有分析師表示，資金流入U(xiǎn)VXY的可能原因是買(mǎi)家將關(guān)注點(diǎn)從強(qiáng)勁的美股盈利轉(zhuǎn)向令人不安的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，正在尋求對(duì)沖。

然而，VIX指數(shù)的走勢(shì)圖顯示它并沒(méi)有在觸及趨勢(shì)線后立即上行。該指數(shù)上周跌破了始于去年11月的趨勢(shì)線，對(duì)一些投資者來(lái)說(shuō)，這可能意味著它今后會(huì)進(jìn)一步走低，而美股將出現(xiàn)更大漲幅。

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值得關(guān)注的是，美國(guó)7月CPI將于明日公布。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國(guó)消費(fèi)者上月終于在汽油價(jià)格上得到了一些緩解，原因是燃油價(jià)格下跌，但核心通脹仍在持續(xù)發(fā)酵。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)7月CPI將同比增長(zhǎng)8.9%，較6月份的9.1%有所下降。受到密切關(guān)注的美國(guó)7月份CPI預(yù)計(jì)環(huán)比上漲0.2%，這將是2021年初以來(lái)的最小漲幅。

編輯/ roy

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