今年以來，A股已經打響了兩次3000點保衛戰，而隔壁的香港股市更加是不容樂觀

(資料圖片)

放眼望去，大洋彼岸的美股同樣也很慘烈。今年以來納斯達克指數已經跌了33%，不少這兩年才買入美股的朋友也開始虧錢了

很多朋友可能會開始疑惑：不是說美股長牛嗎，為什么我也開始虧錢了

但事實上，美股并不總是能夠跑贏其他地區的股市。有機構做了個統計，美股在1990年代和過去十年都表現得不錯，但在1980年代和21世紀初都是落后于全球平均水平的。

那么，是什么導致了美股在21世紀初折戟沉沙呢？答案就是那場著名的科網股泡沫。

在當時，互聯網公司的股價一度快速上升。代表新經濟的納斯達克指數在短短一年多的時間里，就從1500點上漲到了5000點。

不過在邁入21世紀時，被追捧的這些互聯網公司又被大量拋售，納斯達克市場頃刻之間全線崩潰，退市和破產的上市公司不勝枚舉。

今天我們就來聊聊美國21世紀初科網股泡沫的那些事兒。

在上世紀90年代，美國開始高度重視發展信息技術產業。自從克林頓總統公布了一項“國家信息基礎設施計劃”，美國開始步入信息技術革命時代。

當時，美國家庭擁有計算機的比例也從15％增加到了35%。不少人認為以互聯網為代表的新商業模式必將會興起，越來越多的互聯網初創公司開始誕生。

這里就不得不提到網景公司。作為當時最熱門的互聯網瀏覽器，1995年網景公司以28美元的發行價在納斯達克上市，首日股價就漲到了75美元，創造了當時IPO的首日漲幅的記錄，漲幅高達154％。

網景公司股價的驚人表現讓投資者們趨之若鶩，漸漸地就掀起了一股互聯網的投資浪潮。在這之后，人們發現只要一家公司與互聯網有關，就能在資本市場獲得青睞。

在當時，科技股的估值已經到了非常夸張的程度。比如當時美國在線的市盈率有140倍，eBay的市盈率超過了200倍，雅虎的市盈率高達373倍。

這么高的估值，當我們回首望去肯定會覺得有點離譜。但當時華爾街的主流分析師們和媒體都認為，以互聯網為代表的新經濟必將取代舊經濟。既然世界已經天翻地覆，那么舊的估值方式也不適用了。

當然，泡沫注定是不能維持的。

在剛剛邁入21世紀初，由于美聯儲加息等多種原因，這場互聯網泡沫開始破滅。市場很快意識到，股價急轉直下并不是調整，而是暴跌。

到了2000年11月，互聯網泡沫的破滅已經給整個證券市場帶來了1.7萬億美元的損失。在2002年，納斯達克的股票市值已經抹去了近80％。直到2015年，納斯達克指數才重回當時泡沫的高點。

另外，在當時的互聯網泡沫中，投資大佬們是怎么做的呢？

比如老虎基金創始人羅伯遜，雖然當時也持有一些科技股，但隨著市場加速上漲，他開始變得謹慎起來，減倉了許多科技股，并且買入更多的價值股。

但市場并未如他所愿，科技股仍然持續上漲，價值股繼續下跌。在當年，老虎基金的收益下跌了19%，糟糕的收益也引發了基金持有人的不滿和質疑。

“這太可怕了，我不明白為什么？”羅伯遜后來回憶道。

沮喪的羅伯遜決定退出這場游戲，把錢還給客戶。在他宣布清空基金后沒多久，科網股泡沫隨之開始破滅了。

而另一位大家耳熟能詳的股神巴菲特，在當時明星科技股每隔幾個月翻一番的時候，他依然堅決不買科技股，持有的還是可口可樂和美國運通等價值股。

這樣選擇的結果，就是在納斯達克指數上漲了145%時，伯克希爾卻下跌 44%。

非常有意思的是，在1999年《巴倫周刊》發表了一篇題為《怎么了，沃倫？》的文章，認為巴菲特正在失去他的魔力。

在電視節目中，股市評論員們也紛紛嘲笑巴菲特，認為他已經跟不上21世紀的互聯網時代了。

當然，最后的結果是顯而易見的，巴菲特依然是笑到最后的贏家。

所謂以史為鏡，可以知興替。

回顧股市的歷史，可以了解過去發生了什么，還可以更好地理解未來。

這場科網股泡沫從狂歡到散場，讓許多抱著美好希望的投資者空手而歸，甚至損失慘重，給我們帶來了諸多啟示。

在股市中，新技術總是層出不窮，新概念也總是日新月異。不管是曾經的電報、鐵路和互聯網，還是現在的新能源、元宇宙和Web3.0。

作為投資者，我們都應當謹慎地對待新技術出現的狂熱，在泡沫中保持人類最寶貴的品質—理性。

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