【概述】

【資料圖】

陽光電源（300274.SZ）10月26日晚間發(fā)布2022年三季度報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入222.24億元，同比增長44.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.61億元，同比增長36.94%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入99.43億元，同比增長38.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.6億元，同比增長55.14%。營收變動主要系光伏、儲能業(yè)務(wù)大幅增長所致。

【科普】

陽光電源主要從事太陽能、風能、儲能、電動汽車等新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品有光伏逆變器、風電變流器、儲能系統(tǒng)、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、水面光伏系統(tǒng)、智慧能源、運維服務(wù)等。

【解讀】

陽光電源第三季度歸母凈利潤同比增55.14%至11.6元，季環(huán)比大增136.99%，主要系光伏、儲能業(yè)務(wù)大幅增長所致。

陽光電源是一家專注于太陽能、儲能等新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。公司主要產(chǎn)品有光伏逆變器、儲能系統(tǒng)、水面光伏系統(tǒng)等。

公司鎖定“光伏+儲能”高景氣賽道，逆變器出貨快速提升。2022年上半年，公司光伏逆變器實現(xiàn)營業(yè)收入59.33億元，同比增長65.21%；儲能系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入23.86億元，同比增長159.33%。其中，22H1公司實現(xiàn)全球逆變器30GW，占全球裝機總規(guī)模比34%，已經(jīng)累計實現(xiàn)逆變設(shè)備裝機超269GW；而在儲能系統(tǒng)領(lǐng)域，公司2021年全球出貨實現(xiàn)3GWh左右，2022年H1公司儲能出貨量已達2GWh，全球市占率近11%。

西部證券預(yù)計，2022-2023年隨著海外市場渠道擴張，國內(nèi)大型儲能系統(tǒng)需求起量，加之全新儲能子公司助力，公司儲能系統(tǒng)出貨量有望進一步提升。

不過，前幾年公司一度陷入“增收不增利”的局面，2019-2021年，陽關(guān)電源營收分別實現(xiàn)130元、193億元、241億元，而對應(yīng)凈利潤分別是8.9億、19.5億、15.8億。因此，有部分聲音認為，公司近兩千億的市值對應(yīng)十幾億的凈利潤，公司的高估值或許已經(jīng)嚴重透支。

2022年半年報顯示，公司營收同比增長49.58%；歸母凈利潤同比增長18.95%，盈利能力還是相對羸弱，凈利增速遠低于營收增速。

另外，值得注意的是，2022年上半年，陽光電源的毛利率為25.54%，同比下降 2.51%。

基于此，在8月26日的調(diào)研活動中，陽光電源對下半年逆變器毛利率的展望進行回復(fù) “在逆變器毛利率方面，我們判斷下半年一是公司海外發(fā)貨量會有所提升，二是分布式包括戶用的發(fā)貨量也會提升，三是二季度已經(jīng)有部分產(chǎn)品價格傳導(dǎo)由于上游IGBT緊張疊加漲價，公司部分產(chǎn)品格已經(jīng)在二季度做了一些價格傳導(dǎo)，在三、四季度更會逐步體現(xiàn)。基于這三點，下半年逆變器毛利率會比上有所提升。”

時至第三季度，公司盈利能力有所好轉(zhuǎn)，單季度營收同比增長38.80%，凈利潤同比增長55.14%，已超過營收增速。

來源：泡財經(jīng)

關(guān)鍵詞： 同比增長 陽光電源