12月23日，教育板塊再次迎來爆發(fā)，在港上市的新東方在線（01797.HK）作為教育龍頭之一，截至上午一度漲幅超6%，再創(chuàng)歷史新高，該股2022年內(nèi)累計漲幅接近1000%，幅度之大令人咋舌。而A股教育板塊也不甘落后，$全通教育(300359)$23日上午20%強(qiáng)勢漲停，中公教育(002607.SZ)繼昨日漲停后，23日上午一度觸及10%的漲停板，$科德教育(300192)$、珠江鋼琴(002678.SZ)等紛紛跟漲。

其實(shí)在12月21日，港股教育板塊就已爆發(fā)。當(dāng)日港股板塊漲幅前二的，K12教育和在線教育都屬于教育板塊細(xì)分方向，而在板塊漲幅排名前15中，多個教育細(xì)分板塊也赫然在列，如職業(yè)教育、民辦高教等。

那么為何在近期教育板塊頻繁異動？這可能和宏觀消息面的利好政策有關(guān)。以新東方為首的教育龍頭，看到了希望的曙光。

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政策利好助力教育板塊

消息面上，近期官方先后印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見》，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“把推動現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展擺在更加突出的位置”，支持教育行業(yè)發(fā)展。

本次《意見》在指導(dǎo)思想、改革方向、重點(diǎn)工作均提及職普融通。國盛證券分析指出，民辦高教集團(tuán)旗下本科學(xué)校以應(yīng)用型本科為主，職業(yè)高考與招生規(guī)模增長以及專升本考試和培養(yǎng)方式完善有望體現(xiàn)為民辦高教學(xué)額增長，從而提升內(nèi)生業(yè)績增長動力。

而本次《綱要》提出積極發(fā)展教育服務(wù)消費(fèi)，鼓勵社會力量提供多樣化教育服務(wù)、支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展、推進(jìn)民辦教育分類管理改革、對教育領(lǐng)域擴(kuò)大市場開放、通過職業(yè)教育增加勞動者收入。

中信建投認(rèn)為，政策的發(fā)布有望提振民辦教育板塊信心，當(dāng)前，民辦高校分類登記穩(wěn)步推進(jìn)，民辦高校登記為營利性企業(yè)后，其上市的合法性得到進(jìn)一步保障，板塊估值有望迎來持續(xù)修復(fù)。

中泰國際表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)連續(xù)向職教行業(yè)派發(fā)“定心丸”，表明支持該行業(yè)的決心和方向不變。這有助于消除此前投資者對行業(yè)長期發(fā)展的政策憂慮，有利提振投資信心。

“雙減”后教育龍頭是怎么度過的？

隨著利好政策的發(fā)布，如今教育板塊似乎度過了最艱難的時期。眾所周知，2021年出臺的“雙減”政策給教培行業(yè)帶來了巨大的沖擊，這也使得許多從事學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)的公司遭遇業(yè)績和股價的“雙殺”。

例如，今年股價大漲的新東方在線，其股價就曾在2020年-2021年期間暴跌超90%，歸母凈利潤也在此期間出現(xiàn)暴虧，而像高途、好未來等與新東方類似的教育龍頭，在那段期間都不好過。

在雙減政策發(fā)布后，這些受政策影響的教育公司紛紛開始轉(zhuǎn)型，這其中的代表就是新東方。

“公司遭遇重大危機(jī)，選擇進(jìn)軍直播帶貨，然后迎來熱銷奇跡，最后重回高峰！”這種大家喜聞樂見的逆襲劇情，真實(shí)的呈現(xiàn)在大家面前。以董宇輝作為主力帶起來的東方甄選直播，一度登上熱搜榜，成為全網(wǎng)最火話題之一。

根據(jù)天風(fēng)證券研報信息顯示，6月1日至12月7日，東方甄選某音全平臺賬號累計日均GMV（商品交易總額）已穩(wěn)步增長至2840萬元，其中自營品預(yù)計超過631萬元。海通證券測算得出，自2022年6月以來，東方甄選某音號累計GMV達(dá)41.1億元。

日前，“東方甄選自營產(chǎn)品”dou音賬號粉絲數(shù)量突破100萬，成為東方甄選旗下第4個百萬級粉絲賬號。招商證券發(fā)布報告稱，東方甄選品類/賬號矩陣擴(kuò)張、自營品發(fā)展及主播孵化將為公司帶來多重機(jī)遇。預(yù)計2023財年GMV將達(dá)90億元人民幣，2024財年將同比增長12%。

除新東方外，多家龍頭也在學(xué)習(xí)新東方的直播成功經(jīng)驗(yàn)，紛紛轉(zhuǎn)型。好未來（TAL.US）申請注冊了包含“學(xué)思心選”、“曉思嚴(yán)選”、“學(xué)思優(yōu)選”等商標(biāo)，并上線“學(xué)家優(yōu)品”直播間；高途（GOTU.US）也在某音上線了“高途好物”嘗試直播帶貨領(lǐng)域；豆神教育（300010.SZ）旗下?lián)碛卸股裾邕x；思考樂教育則有思考樂GO。

不過從目前各公司轉(zhuǎn)型成果來看，新東方仍然是最厲害的那個。

值得一提的是，也許很多人認(rèn)為新東方已徹底轉(zhuǎn)型成功，收入要靠直播帶貨了，但從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，直播電商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入占比還不高，其業(yè)績支柱目前依然是教育相關(guān)的業(yè)務(wù)。根據(jù)新東方在線9月發(fā)布的2022財年的財報，分業(yè)務(wù)收入來看，來自直播電商的收入只有24.6百萬元，而來自大學(xué)教育的收入高達(dá)517.5百萬元，二者收入比例差距還是挺懸殊的。

所以，這次利好政策出臺，其實(shí)對教育龍頭們?nèi)匀皇蔷哂袑?shí)質(zhì)性的意義的，畢竟大家還是靠教育作為主業(yè)收入，雖然轉(zhuǎn)型的直播業(yè)務(wù)做的風(fēng)生水起，但收入占比仍然不高。平安證券表示，教育板塊已日趨見底，K12教培公司股價對政策影響反映已較為充分，目前龍頭教培公司轉(zhuǎn)型逐漸進(jìn)入正軌，建議積極關(guān)注教育龍頭公司轉(zhuǎn)型機(jī)會。

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