智通財(cái)經(jīng)APP了解到，隨著土耳其總統(tǒng)埃爾多安對經(jīng)濟(jì)政策采取“更為正統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)”的新做法，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正面臨著一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，這些機(jī)構(gòu)可能即將改變對于土耳其信貸前景的負(fù)面看法。基金經(jīng)理和分析師們基本上都對兩位前華爾街頂級(jí)銀行家掌舵土耳其經(jīng)濟(jì)管理部門表示贊賞，與此同時(shí)國際債務(wù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)似乎正在權(quán)衡這是否足以改變土耳其的整體信貸狀況。

隨著土耳其總統(tǒng)埃爾多安在贏得下一個(gè)五年任期后重新組建內(nèi)閣，投資者們加大了對土耳其貨幣政策將從“埃爾多安經(jīng)濟(jì)學(xué)”回歸“正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的押注力度。埃爾多安可謂是土耳其政壇20年來的核心掌舵人，最讓人印象深刻的無疑是他所開創(chuàng)的“埃爾多安經(jīng)濟(jì)學(xué)”：面對土耳其貨幣瘋狂貶值，以及高企的通脹，堅(jiān)持寬松的降息措施，絕不加息。

在再次當(dāng)選土耳其總統(tǒng)之后，埃爾多安如預(yù)期般選擇了一系列旨在安撫投資者的措施，其中包括支持央行加息進(jìn)程，以及任命前華爾街銀行家哈菲澤·蓋伊·埃爾坎擔(dān)任央行行長，任命前美林債券策略師穆罕默德·西姆塞克為土耳其財(cái)政部長。法提赫·卡拉漢擔(dān)任蓋伊·埃爾坎的副手，這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前曾擔(dān)任紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)研究顧問。

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摩根大通的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域新領(lǐng)導(dǎo)層上任以來，投資者持有的土耳其國債相對于美國主權(quán)債券的額外收益率已大幅降至僅367個(gè)基點(diǎn)，這是自2020年初新冠肺炎疫情以來的最低水平，暗示國內(nèi)外投資者對于土耳其國債的持有信心在不斷上升。

“關(guān)鍵問題依然存在，”標(biāo)普全球評(píng)級(jí)(S&P Global Ratings)首席EMEA地區(qū)主權(quán)問題專家Frank Gill表示。“比如，這位總統(tǒng)給新的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)多少時(shí)間來重置像以前那樣不可持續(xù)的政策設(shè)置?”

在來自標(biāo)普全球評(píng)級(jí)的Frank Gill看來，投資者情緒升溫和經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)層的變動(dòng)是“令人鼓舞的”，但是土耳其經(jīng)濟(jì)未來的道路仍存在不確定性。該機(jī)構(gòu)在去年將土耳其的外幣債務(wù)評(píng)級(jí)進(jìn)一步下調(diào)至“垃圾級(jí)”，即“B級(jí)”。

另一國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)評(píng)級(jí)(Fitch Ratings)上月的一份報(bào)告也反映了這種風(fēng)險(xiǎn)，該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將土耳其評(píng)級(jí)為B級(jí)，比投資級(jí)低足足5個(gè)等級(jí)。

惠譽(yù)分析師 Erich Arispe以及Paul Gamble在一份報(bào)告中寫道:“土耳其的政策逆轉(zhuǎn)和過早放松政策的記錄，以及央行領(lǐng)導(dǎo)層的反復(fù)更迭，意味著要持續(xù)減少政策轉(zhuǎn)變的持久性和有效性方面充滿不確定性，這些都需要時(shí)間。”

來自Scope Ratings的土耳其首席分析師Thomas Gillet,也表示，在該公司周五公布下一次評(píng)分之前，選舉后的政策調(diào)整是一個(gè)積極因素。然而，風(fēng)險(xiǎn)在于，這一政策是否會(huì)在中長期內(nèi)繼續(xù)下去仍然不明朗。

他表示:“土耳其新一屆經(jīng)濟(jì)管理部門面臨的最大挑戰(zhàn)之一，是放松以往的政策措施。”“另一個(gè)挑戰(zhàn)是將試圖持續(xù)維持貨幣緊縮政策，以有效抑制高通脹，重獲市場信譽(yù)，同時(shí)減輕對金融穩(wěn)定性的潛在影響。”

埃爾多安贏得連任，將其統(tǒng)治延長到第三個(gè)十年后，央行一直是土耳其經(jīng)濟(jì)改革的核心。土耳其政策制定者開始了該國兩年多來的首個(gè)貨幣緊縮周期，在連續(xù)兩次會(huì)議上累計(jì)加息高達(dá)900個(gè)基點(diǎn)。

土耳其央行預(yù)計(jì)通脹將再次走高——可能將在2024年第二季度達(dá)到峰值

即便如此，經(jīng)通脹因素調(diào)整后的實(shí)際利率仍遠(yuǎn)低于零，并且土耳其央行將其年底通脹預(yù)期上調(diào)了一倍多，至58%。

在穆迪投資者服務(wù)(Moody "s Investors Service)看來，這種非常緩慢的貨幣緊縮步伐可能會(huì)對土耳其里拉的穩(wěn)定性以及該國的經(jīng)常賬戶余額產(chǎn)生負(fù)面影響。由于土耳其外匯儲(chǔ)備下滑，穆迪去年將其債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)至B3級(jí)。

穆迪在一份電子郵件聲明中寫道:“央行剛剛承認(rèn)，其非常緩慢的步伐不會(huì)在短期內(nèi)降低通脹。”“這增加了儲(chǔ)戶再次轉(zhuǎn)向美元或增加黃金購買量的風(fēng)險(xiǎn)。”

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