繼“破凈潮”之后，銀行理財市場的又一動向引發(fā)市場關注。近日，多家國有大行、股份行和城商行的理財產品提前終止運作，有的不滿一個運作周期就提前終止。提前終止運作的原因幾何，未來，產品提前終止是否會成為行業(yè)趨勢?

“買了一年期的理財產品，才三個月就提前終止了。”北京市的張女士說道，今年以來，她已經(jīng)遇到了兩次理財產品提前終止的情況，錢回到自己的賬戶時發(fā)現(xiàn)，竟然損失了不少利息。

在步入“凈值化元年”后，近期，市場再現(xiàn)部分銀行理財產品提前終止運作的現(xiàn)象。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，國有大行、股份制銀行以及城商行均有理財產品提前終止運作，累計數(shù)量達到近40只。

近40只理財產品提前終止運作

“經(jīng)審慎評估本理財產品目前投資情況，管理人認為提前終止產品比維持產品運作更有利于保護產品持有人的權益。”

7月22日，信銀理財發(fā)布了“智慧象固收增強FOF一年定開11號理財產品”提前終止的公告。公告表示，為保護投資者利益，理財產品管理人有權按照本理財產品資金運作的實際情況，主動終止本理財產品。

自今年7月份以來，信銀理財已經(jīng)提前終止了4只固收類理財產品。信銀理財并非今年以來首家發(fā)布理財產品提前終止運作公告的機構。7月18日，農銀理財發(fā)布公告稱，“農銀同心·兩年開放”價值精選第1期人民幣理財產品(新客新資金專享)計劃于2022年8月24日提前終止。據(jù)悉，該產品尚未達到第一次定期開放日。

與此同時，近兩個月以來，盛京銀行“添益系列”理財產品一年半定開13期、14期及15期，9個月定開48期、49期及51期也宣布提前終止。根據(jù)盛京銀行官網(wǎng)發(fā)布的公告，梳理可發(fā)現(xiàn)，今年以來，該行“添益系列理財產品”共有15只產品提前終止。

此外，除了上述提到的3家銀行外，中原銀行在6月和7月先后提前終止了16只理財產品。同時，還有浦發(fā)銀行、渝農商理財及日照銀行等機構也出現(xiàn)了理財產品提前終止的情況。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年以來，累計終止的理財產品數(shù)量已達到近40只。

值得注意的是，近期被提前終止的產品大多來自固定收益類陣營。

對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析認為，理財產品凈值化轉型后，在宏觀經(jīng)濟政策環(huán)境的影響下，部分產品收益偏離基準業(yè)績，達不到投資者預期，“同時，這也和目前固定收益類理財產品數(shù)量多，占據(jù)絕對市場主導地位等因素有關。”

業(yè)績欠佳是主因

在此之前，銀行理財產品也出現(xiàn)過提前終止的情況。據(jù)普益標準報告顯示，自2018年以來，銀行理財市場共有1432只產品提前終止。其中有1348只在《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》發(fā)布之后終止，2019年銀行開始加速清退部分存量理財。

理財產品提前終止有多種原因，在一般情況下，通常與投資業(yè)績不理想觸發(fā)了提前終止條款、產品凈值波動較大、投資者贖回率高以及新老產品交接運作等因素有關。

不過，從近期幾款理財產品的終止原因看，這一次和之前2018、2019年銀行開始加速清退部分存量理財?shù)那闆r有所不同。

在今年各家銀行發(fā)布的公告中，“業(yè)績波動較大”以及“避免因管理規(guī)模下降造成投資損失”是理財產品提前終止運作的主要原因。

據(jù)了解，提前終止運作的理財產品風險等級多為R2以及R3級，對應的客戶大多為穩(wěn)健型的理財投資者，更加看重產品的穩(wěn)定性。

“近期出現(xiàn)的少數(shù)產品提前終止更多是因為產品運營過程中存在的問題。部分產品受市場影響，凈值波動加大，少數(shù)業(yè)績欠佳的產品因贖回等因素導致產品規(guī)模收縮，可能引發(fā)機構提前終止少數(shù)產品的運行。”周茂華表示。

多位業(yè)內人士表示，這與管理規(guī)模脫不開關系。有銀行人士表示，通常理財產品協(xié)議里會有提前終止的條款，會對產品規(guī)?；蚴找媛蔬M行設定，有的產品只有幾百萬或者小幾千萬，很難進行投資，像很多債的起購規(guī)模就是幾千萬。

會成為行業(yè)趨勢嗎?

銀行理財提前終止運營的現(xiàn)象在5、6、7月份出現(xiàn)比較多，未來是否會常態(tài)化?普益標準研究員霍怡靜認為，隨著凈值化轉型的逐步推進，產品提前終止的情況可能還會出現(xiàn)。產品的凈值隨市場行情波動，投資者將會靈活調整投資資金，影響產品管理規(guī)模，綜合考慮客戶訴求、經(jīng)營成本和投資收益等方面，業(yè)績表現(xiàn)不佳、凈值波動大、管理規(guī)模小的產品提前終止屬于正?，F(xiàn)象。

今年是銀行理財全民凈值化首年，凈值化對銀行理財?shù)漠a品投研和管理能力提出不小的考驗。今年上半年，因金融市場波動，不少銀行理財產品凈值出現(xiàn)回撤，導致銀行理財產品跌破凈值，一度出現(xiàn)“破凈潮”，顯示出部分商業(yè)銀行及銀行系理財子公司對凈值化產品管理的準備尚顯不足的問題。

此前，銀保監(jiān)會副主席梁濤在“2022青島·中國財富論壇”上表示，截至2021年末，理財存量整改基本完成，具有剛兌性質的保本理財清零，需整改的保險資管產品累計壓降96%;同時，銀行業(yè)、保險業(yè)的資管產品凈值化水平已經(jīng)超過了95%，服務實體經(jīng)濟的質效顯著提升。

多款產品提前終止運營給銀行理財在未來運營中有什么啟示?霍怡靜表示，首先，在全面凈值化時代，理財機構要留住投資者，需進一步提高自身投研能力，提升專業(yè)配置能力和風險管理水平，合理布局產品類型和投資方向，提升業(yè)績表現(xiàn);其次，應當做好投資者適當性匹配和投資者教育工作，引導投資者理解凈值型產品收益風險共擔的本質。

目前，國內資管市場已有26家理財子公司開業(yè)，2家獲批開業(yè)，銀行理財公司隊伍不斷壯大。周茂華表示，理財產品凈值化轉型后，理財產品凈值波動是影響投資者需求的重要因素之一，機構需要思考的是如何提升投研能力、產品設計和資產投資能力，減少產品凈值波動，滿足投資者需求。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明也建議，真正回歸“代客理財”的本質后，理財收益完全取決于實際投資結果，收益率存在較大的不確定性，投資難度明顯加大，理財投資者應選擇投研實力較強的理財公司發(fā)行的理財產品，并盡量拉長投資周期，減少凈值波動對投資收益的影響。

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