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本文為企業價值系列之二【盈利能力】篇，共選取23家醫藥流通企業作為研究樣本。

企業盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。 評價指標有凈資產收益率、總資產收益率、毛利率以及凈利率，并以近五年經營數據作為參考。數據基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態分析，不構成投資建議。

從近五年凈資產收益率來看，百洋醫藥、國藥股份、人民同泰、中國醫藥、柳藥集團等5家企業超過13%，其中百洋醫藥平均凈資產收益率20.48%。 醫藥產品的品牌運營是百洋醫藥的核心業務，主要產品包括運營迪巧系列、泌特系列、哈樂系列、武田系列及克奧妮斯、艾思諾娜、紐特舒瑪、AtriCure、扶正化瘀等品牌 醫藥批發配送業務為最主要收入來源，收入占比88.29%，毛利率24.01%；品牌服務不足5%。 從近五年總資產收益率來看，百洋醫藥、國藥股份、合富中國、潤達醫療、中國醫藥、嘉事堂、柳藥集團等7家企業超過5%，其中國藥股份平均總資產收益率7.82%。 國藥股份的主要產品是批發中成藥、化學藥制劑、化學原料藥、抗生素、生化藥品。 從近五年毛利率來看，潤達醫療、百洋醫藥、開開實業、榮豐控股、塞力醫療、合富中國等6家企業超過20%，其中潤達醫療平均毛利率27.37%。 潤達醫療主要產品包括試劑及其他耗材、儀器、軟件開發及服務。 試劑及其他耗材為最主要收入來源，收入占比91.62%，毛利率27.54%；儀器不足7%；軟件開發及服務不足2%。 從近五年凈利率來看，潤達醫療、合富中國、百洋醫藥等3家企業超過5%，其中合富中國平均凈利率6.70%。 合富中國主要產品是體外診斷產品集約化業務、醫療產品流通、其它增值服務。 體外診斷產品集約化業務為最主要收入來源，收入占比92.08%，毛利率20.04%；醫療產品流通不足7%。 醫藥流通企業盈利能力

注：盈利能力榜單中，各項指標按照10/23的比例換算得出，綜合指數為各項指標的平均值。如某個指標有數值，但沒有指數（即表格為空格），則該指標權重會下降。

關鍵詞： 盈利能力 國藥股份