麥當勞肯德基皆為客戶，外銷收入占比近九成

目前，臻隆智能直接持有富嶺股份82.52%的股權(quán)，系公司的控股股東。公司的實際控制人為江桂蘭和胡乾母子，二者通過臻隆智能和益升咨詢合計控制公司85.44%的表決權(quán)股份。

【資料圖】

此外，臻隆智能的股東朱素娟和江金學、江晗語系母子和母女關系，江金學和江晗語系江桂蘭的侄子和侄女；臻隆智能的股東王信忠和王君芽系夫妻關系；益升咨詢的合伙人江桂富和潘春領系江桂蘭的弟弟和弟媳。不難看出，富嶺股份也是典型的家族企業(yè)。

值得一提的是，這并非富嶺股份首次擁抱資本市場。公司實際控制人通過在境外設立全信控股、富嶺環(huán)球、銀億投資、正匯投資等主體持有富嶺有限的境內(nèi)權(quán)益，富嶺環(huán)球于2015年11月在納斯達克實現(xiàn)境外上市。2020年，通過設立ParentCo、MergerCo等境外主體實現(xiàn)富嶺環(huán)球私有化退市。

資料顯示，富嶺股份是一家主要從事塑料餐飲具及生物降解材料餐飲具研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)。雖然在退市2年后，富嶺股份轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場，不過就目前來看，公司業(yè)務主要集中在國外。

目前，富嶺股份為境外客戶提供定制化的一次性餐飲具，產(chǎn)品主要銷往美國，加拿大，中南美洲等國家和地區(qū)，外銷客戶主要為大中型餐飲和食品包裝產(chǎn)品分銷商、大型連鎖餐飲企業(yè)指定代采購商、大型包裝產(chǎn)品制造商等，代采購商客戶的終端客戶包括麥當勞、肯德基、漢堡王等。

2019-2021年及2022年1-6月（以下簡稱“報告期內(nèi)”），富嶺股份對國外銷售額占主營業(yè)務收入的比例分別為96.37%、92.1%、81.57%和87.7%。美國為公司最主要的銷售市場，銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為86.99%、82.44%、71.31%和77.57%。

雖然公司內(nèi)銷收入占比逐步提升，然而與境外銷售相比仍然較為“遜色”。報告期內(nèi)，富嶺股份內(nèi)銷收入金額占比分別為3.63%、7.9%、18.43%和12.3%，客戶包括茶百道、蜜雪冰城、華萊士、滬上阿姨等。

行業(yè)政策變化莫測，超六成募資布局“新業(yè)務”

報告期內(nèi)，富嶺股份的營業(yè)收入分別為10.72億元、10.68億元、14.58億元和9.91億元；歸母凈利潤分別為9518萬元、7706.81萬元、1.16億元和1.11億元。可以看出，公司的營業(yè)收入和經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)定，并呈現(xiàn)增長趨勢，但是受行業(yè)政策變化影響，富嶺股份的業(yè)績趨勢似乎并非“一帆風順”。

富嶺股份的產(chǎn)品主要為塑料和生物降解材料餐飲具，包括刀叉勺、吸管、水杯、盤、杯蓋、打包盒、打包碗、紙制品（紙杯和紙吸管）等。其中，塑料餐飲具是富嶺股份主要的收入來源。受益于美國等主要市場的需求增長，報告期內(nèi)，塑料餐飲具收入占主營業(yè)務收入比例分別為95.2%、93.03%、80.57%和85.61%。

需要指出的是，2020年以來富嶺股份銷售的生物降解餐飲具主要為PLA（聚乳酸）吸管，2021年，公司生物降解材料餐飲具銷量大幅增長，主要系國家出臺限塑政策，2021年開始全國范圍餐飲行業(yè)禁止使用不可降解一次性塑料吸管，公司開發(fā)出PLA吸管產(chǎn)品并開拓較多茶飲連鎖企業(yè)客戶。

報告期內(nèi)，公司生物降解材料餐飲具收入占主營業(yè)務收入比例分別為1.2%、0.79%、11.58%和6.61%。雖然生物降解材料餐飲具的收入占比整體呈增長趨勢，不過與同期塑料餐具相差甚遠，2022年上半年收入占比不到一成。

值得一提的是，目前全美有5個州通過了限制一次性塑料吸管使用的法案，同時，經(jīng)公開搜索查詢，除上述五個州外，美國仍有部分市通過了限制一次性塑料吸管使用的政策。前述州、市出臺的限制限塑政策主要為禁止餐廳主動提供塑料吸管，除非顧客主動索取，并非全面禁止塑料吸管。

無獨有偶，2020年1月16日，國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關于進一步加強塑料污染治理的意見》，該意見明確了涉及一次性塑料餐飲具的限塑政策。

對于上述政策的變動，監(jiān)管要求富嶺股份說明受限塑政策影響的具體產(chǎn)品及銷售情況，相關限塑政策是否存在進一步收緊的可能、其他州、市是否存在出臺相關限塑政策的可能等。雖然富嶺股份強調(diào)稱，公司美國地區(qū)的塑料吸管和其他塑料餐飲具銷售收入呈上升趨勢，美國部分州、市出臺的限制塑料吸管政策對其影響較小。

然而未來，隨著人們環(huán)保意識的日益提高、相關生物、化學技術的日益進步和新應用場景的日益拓展，生物降解材料將逐步取代傳統(tǒng)非可降解塑料并獲得更為廣闊的發(fā)展空間。實際上，從此次富嶺股份IPO的募投項目也能看出，公司正在大力推進可循環(huán)塑料制品、生物降解塑料制品，超六成資金投向“新業(yè)務”。

不過，2022年上半年富嶺股份刀叉勺、杯盤碗、吸管、紙制品（紙杯和紙吸管等）的產(chǎn)能利用率分別為85%、88.22%、64.56%和48.36%，皆不飽和，公司本次IPO募資擴產(chǎn)是否合理？就該問題藍鯨財經(jīng)發(fā)函致富嶺股份，但截至發(fā)稿，對方并未回復。